SpaceX sedang mengincar pembiayaan utang sekitar US$40 miliar untuk membeli chip AI dari Nvidia. Menurut laporan Financial Times yang dikutip sejumlah media, paket pembiayaan ini dipimpin Apollo Global Management dan melibatkan sederet bank besar. Rencananya, sekitar US$10 miliar datang dari kredit bank, sedangkan sekitar US$30 miliar lewat utang investment-grade. Manajer investasi Pimco disebut ikut dalam pembicaraan sebagai salah satu pemberi pinjaman. Transaksinya kabarnya baru sebatas wacana, dan diperkirakan baru tuntas pada 2027.
Satu hal yang wajib digarisbawahi: hingga kini belum ada konfirmasi resmi dari SpaceX, Apollo, Nvidia, maupun Pimco. Seluruh angka di atas berasal dari laporan Financial Times yang mengutip orang-orang yang mengetahui pembicaraan. Reuters melaporkan bahwa SpaceX, Apollo, dan Nvidia tidak memberikan komentar, sementara Pimco menolak berkomentar. Artinya, struktur akhir, daftar pemberi pinjaman, bahkan besaran nilainya masih bisa berubah sebelum uang benar-benar bergerak.
Struktur pembiayaan: kredit bank dan utang investment-grade
Skema yang dilaporkan memecah kebutuhan US$40 miliar menjadi dua jalur. Sekitar US$10 miliar diambil lewat kredit bank, sedangkan sekitar US$30 miliar lewat pasar utang investment-grade. Apollo diperkirakan memimpin kesepakatan dan membantu menempatkan utang itu ke berbagai investor. Pimco masuk dalam kelompok kecil pemberi pinjaman yang tengah bernegosiasi.
Kenapa dua jalur? Kredit bank relatif lebih mudah karena sekelompok kecil pemberi pinjaman bisa menyepakati syarat dengan cepat. Sebaliknya, menjual obligasi sebesar itu ke basis investor yang luas butuh proses panjang: melibatkan lembaga pemeringkat dan pemasaran yang memakan waktu berbulan-bulan. Istilah investment-grade sendiri merujuk obligasi dengan risiko gagal bayar rendah, jenis surat utang yang boleh dipegang dana pensiun dan perusahaan asuransi. Bila negosiasi lancar, penutupan transaksi diperkirakan terjadi pada 2027.
Kenapa SpaceX butuh chip sebanyak itu
Pada panggilan kuartal kedua, SpaceX menyebut telah mengoperasikan 1,4 gigawatt kapasitas compute dan menargetkan melewati 2 gigawatt pada akhir tahun. CEO Elon Musk menegaskan perusahaan akan membangun secara eksklusif di atas perangkat keras Nvidia. Ambisinya besar: dalam unggahan di X pada 24 September, Musk menyebut pusat data Colossus di Memphis, Tennessee, menjalankan 230.000 chip AI Nvidia, sedangkan Colossus 2 memakai 550.000. Ia berharap jumlah chip bisa lebih dari dua kali lipat menjadi 1,21 juta pada akhir Desember, “kalau kita beruntung”.
Uangnya sudah bergerak cepat. SpaceX membelanjakan sekitar US$18,4 miliar untuk proyek modal pada kuartal kedua, dengan sekitar US$15,8 miliar mengalir ke compute AI. CFO Bret Johnsen menyebut belanja compute baru sudah balik modal dalam waktu kurang dari setahun, dan perusahaan membidik pendapatan tahunan di atas US$100 miliar pada Desember. Untuk mendukung itu, SpaceX telah meneken kesepakatan compute dengan Google, Anthropic, Reflection AI, dan Cursor.
GPU sebagai jaminan dan investor yang makin selektif
Menariknya, utang US$40 miliar itu dilaporkan akan memakai GPU sebagai jaminan. Pasar masih berpegang pada asumsi bahwa GPU mempertahankan nilainya sekitar tujuh tahun, dan kelangkaan daya komputasi yang belum mereda ikut menopang nilai chip kelas atas. Apollo bukan pendatang baru di wilayah ini; ia sudah membiayai klaster GPU Nvidia yang disewa xAI.
Meski ukurannya mencolok, langkah ini menyusul gelombang penerbitan obligasi dari Meta, Amazon, dan Google, seiring biaya membangun infrastruktur AI yang makin mahal. Sejak itu, obligasi terkait AI justru tertekan dan spread kredit melebar. Investor pendapatan tetap menuntut imbal hasil lebih tinggi untuk menanggung utang tersebut, tanda mereka makin pemilih terhadap eksposur AI. Di sisi lain, SpaceX sendiri melaporkan utang mendekati US$40 miliar pada laporan keuangan kuartal kedua, dan utangnya yang ada diperdagangkan mendekati level junk bond.
Apa artinya
Paket ini menegaskan pola baru: raksasa teknologi membiayai ekspansi AI lewat utang dalam skala yang belum pernah terjadi. Morgan Stanley memperkirakan infrastruktur AI membutuhkan sekitar US$1,5 triliun pembiayaan eksternal hingga 2028. Nvidia pun tak tinggal diam. Pada Agustus, perusahaan itu menggandeng Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs, dan KKR untuk membangun platform pembiayaan compute yang ditargetkan memobilisasi lebih dari US$500 miliar.
Di balik euforia, risiko tetap terlihat. Pertanyaan utamanya adalah jarak antara komitmen belanja dan pendapatan yang dihasilkan. Bagi SpaceX, pembiayaan sebesar ini berarti mengamankan kapasitas komputasi skala besar tanpa harus membayar seluruh pembelian langsung dari kas. Bagi investor, taruhannya adalah seberapa jauh permintaan infrastruktur AI bisa tumbuh, dan apakah pendapatan masa depan cukup untuk menutup tingkat investasi saat ini.
Apa berikutnya
Yang perlu dicermati berikutnya adalah harga utang itu sendiri dan apakah angka US$40 miliar benar-benar terealisasi. Bila paket dipimpin Apollo ini terwujud, ia akan menjadi peningkatan skala yang tajam dibanding pembiayaan compute sebelumnya yang jauh lebih kecil. Konfirmasi lewat dokumen resmi, pernyataan pemberi pinjaman, atau pengungkapan perusahaan akan menentukan apakah angka ini nyata — sebelum itu, semua masih sebatas laporan.
